“斗魚和虎牙要合并了。”這個消息就像是游戲直播行業里的“狼來了”，在游戲直播行業里已經見怪不怪了。

不過在斗魚和虎牙身后的金主騰訊，已經將“合并”變成現實了。

騰訊欲停“坐山觀虎斗”

盡管在千播大戰之后游戲直播市場被斗魚和虎牙一分為二，但是眾所周知在二者的背后都有同一個靠山：騰訊。

2018年3月，騰訊在一天之內對斗魚和虎牙分別進行了投資，斗魚獲得騰訊戰略投資的6.3億美元，虎牙則獲得4.6億美元的投資。

在2020年4月，騰訊通過子公司Linen Investment Limited以2.63億美元現金購買虎牙1652.38萬股B類普通，通過這次交易，騰訊在虎牙的持股比例達到54.7%，成為其最大股東。

而截止至2020年3月，騰訊同樣通過子公司Linen Investment Limited持有斗魚的38%股份，成為斗魚第一大股東。

在游戲直播賽道里，騰訊不僅投資了斗魚和虎牙，更是推出內部的企鵝電競。掌控著游戲版權與電競賽事等重要核心的騰訊，在游戲直播市場里的野心不言而喻。

不過游戲直播已經從增量時代轉向了存量時代，騰訊“坐山觀虎斗”式的故事已經不好講下去，因此牽頭斗魚和虎牙合并，減少二者的內耗，成為騰訊在游戲直播賽道里的下一步棋。

6月11日，新京報貝殼財經的消息透露，斗魚和虎牙的合并已經推行，背后的重要推手就是騰訊。不過斗魚和虎牙最后回應：不知情，不予置評。

緊接著，在6月17日，財聯社又有消息稱，虎牙內部人員透露，斗魚、虎牙與企鵝電競將會“三合一”，而且這在虎牙內部已經達成共識，由于疫情原因合并計劃被推遲。

而在8月5日，斗魚和虎牙合并的消息再次更新，而且這一次合并的建議已經提升至騰訊總辦。彭博報道認為此次合并之后，斗魚和虎牙的市值將會達到百億美元左右。受到這一消息的影響，當天斗魚和虎牙的股價均出現上漲，斗魚上漲6.02%，虎牙上漲7.85%。

8月10日晚，斗魚公告稱，收到騰訊合并斗魚和虎牙的初步建議。

但合并并不是一件容易的事情，斗魚和虎牙內耗僵持以及二者單一的營收來源，在游戲直播這個競爭越來越激烈的賽道里，優勢正在被后來者一點點吞噬。

內憂：“魚虎”陷桎梏

斗魚和虎牙背后有同一個金主，不過處于競爭關系的斗魚和虎牙近些年來傳出“糾紛”并不少。

對于直播平臺而言，主播無疑是十分重要的，而斗魚和虎牙之間關于主播產生的摩擦也不少見。2018年蛋蛋解說與虎牙簽約，而后其跳槽斗魚，被虎牙起訴索賠1000萬元，其名下的房產也被凍結；同年斗魚以沒有遵守“獨家合作協議”起訴主播蛇哥colin，要求賠償金高達1.45億；2019年主播韋朕（韋神）因為違約跳槽，被法院判決向斗魚支付8522萬元違約金。

而二者除了在爭奪主播方面水深火熱之外，也經常出現其他的摩擦，斗魚和虎牙之間的戰火可以說從來沒有停息過，過分相似的二者同樣存在著相似的問題。

在斗魚和虎牙相爭的同時，二者作為游戲直播里的巨頭自身內部也出現不少問題。斗魚和虎牙作為直播平臺，營收來源過分依賴直播也成為了二者的通病。

2020年第一季度，虎牙實現營收24.12億元人民幣，當中來源于直播的收入為22.75億元人民幣，而在虎牙經過廣告營銷的大量投入之后，來自于廣告和其他業務的收入僅有1.38億元人民幣，占比僅有5.72%。

同樣的在2020年第一季度，斗魚實現營收22.78億元人民幣，來自直播業務的收入為21.1億元人民幣，來自廣告以及其他業務的收入則為1.65億元，占比也僅有7.24%。

如何突破用戶天花板，也是斗魚和虎牙現在不得不面對的提問。2020年第一季度，虎牙的平均MAU為1.51億，而在2019年第四季度則為1.50億，環比增幅變慢。

2020年第一季度斗魚的平均MAU為1.58億，在2019年第四季度為1.65億，環比下降。

在內容生態上，斗魚和虎牙都經歷過官方的點名批評。而直播帶貨的熱潮在一定程度上給了斗魚和虎牙一個新的出口，但是目前直播帶貨也遭受到不少的懷疑，在對手環伺的直播帶貨似乎并不能給斗魚和虎牙下一劑猛藥。

外患：快抖B站“興風作浪”

本來大火的在線直播，卻被黑馬短視頻截胡。

面對勢不可擋的短視頻，斗魚和虎牙逐漸處于下風。在斗魚上市之際，快手同樣發布了其平臺相關的用戶數量，二者的對比讓斗魚一度陷入尷尬的處境。

在今年Chinajoy2020全球電競大會上，快手游戲副總裁唐宇煜透露，截止至2020年5月快手游戲直播的MAU已經超過2.2億，短視頻的MAU突破3億。同時快手還擁有著KPI王者榮耀職業聯賽直播權，PEL與和平精英職業聯賽俱樂部的選手已入駐快手。

同樣的，現在流量底盤越來越大的抖音，也有往游戲直播伸手的野心。因為頭條系的平臺直播騰訊游戲內容，雙方產生的摩擦也不斷。此外，字節跳動上海、北京、深圳等地也組建了超過1000人的游戲開發團隊。

而因為“后浪”出圈的B站，“披著視頻網站外衣的游戲公司”一直是B站的標簽，現在依靠平臺生態內容向直播更進一步的B站同樣勢不可擋。B站不斷對直播業務加大投入，近日B站宣布獲得了英雄聯盟賽事中國地區三年獨家的直播版權。同時多位游戲直播選手入駐B站，也使其進一步鞏固游戲直播的內容。

盡管目前騰訊在快手與B站均有投資，但是并沒有絕對的話語權。而面對一直扶持的斗魚與虎牙日漸陷入困境，為了使二者活得更加長久，推動二者合并對騰訊來說成了理所當然的事情。不過在斗魚與虎牙合并之后，在越發激烈的賽道里面，騰訊也并不輕松。